ThinkEquity:中国网络游戏行业翻新报告。九城财报:2012年下半财年九城净营收为人民币5100万正 比去年同期下滑7%

市场研究机关ThinkEquity
LLC发布了相同客对游戏业的钻研告诉,分析师阿图尔·巴加(Atul
Bagga)在报告着提供了业创新信息,以下也研究告诉的摘要。

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研究总论:

2013年4月18日第九都会公布了以至于9月30日之2012财年第三季度和截至12月31日底2012财年第四季度未经审计财报,合并为2012财年下半年财报。报告显示,九城下半财年净营收为人民币5100万初(约共820万美元),比上半财年的人民币1.034亿冠(约合1660万美元)下滑7%,比去年同期的人民币5510万正(约共880万美元)下滑7%。

咱预测,游戏行业之增长速度将自过去几乎年被的50%顶60%大跌到20%交25%。市场竞争看起在增长,这也许会见推动游戏企业之开发增长,并致使其利润率下滑。但是,按照目前耍行业的一体化市盈倍数(基于盈利预期计算,游戏行业的平分市盈倍数也7.5加倍)。这当咱们看来,这意味对华娱乐看似股展开投资是具有吸引力的。我们觉得,网易(Nasdaq:NTES)可能是一律单独最富有短期升值潜力的股票,《魔兽世界:巫妖王之怒》好叫预期的宣布和《星际争霸2》早于预期的发布可能助长该股价上涨。

九城下半财年属于常见股股东的皆亏损为人民币2.846亿首(约合4570万美元),比上半财年的咸亏损人民币2.294亿长(约齐3680万美元)扩大24%,比去年同期的通通亏损人民币2.197亿正(约合3530万美元)扩大30%。

解析中心:

九城第三季度净营竣工为人民币3240万初次(约合520万美元),比第二季度的人民币5480万首届(约齐880万美元)下滑41%,比去年同期的人民币2720万首批(约合440万美元)增长19%。九城第四季度净营竣工为人民币1860万头版(约齐300万美元),比第三季度的人民币3240万头条(约合520万美元)下滑43%,比去年同期的人民币2790万头(约齐450万美元)下滑33%。

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中国中西部地区的互联网渗透度仍以加强,公共和私人投资走均表现强劲,可能助长游戏用户增加。但我们以为,未来几年遭受打行业的增长率可能会见过去几乎年之50%交60%降落至更加合理的20%到25%间距。

九城第三季度归属于一般性股股东的均亏损为人民币1.687亿第一(约齐2710万美元),比第二季度的皆亏损人民币1.180亿头(约共1890万美元)扩大43%,比去年同期的咸亏损9370万首(约齐1500万美元)扩大80%;第四季度归属于寻常股股东的都亏损为人民币1.159亿长(约齐1860万美元),比第三季度的净亏损人民币1.687亿正(约共2710万美元)减少31%,比去年同期的均亏损人民币1.260亿首先(约齐2020万美元)减少8%。

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竞争看起在换得更加狂暴,主要体现于三个点:1)产品;2)用户;3)营销。我们预测,未来几年被嬉戏行业之利润率将会跌。

  下半财年关键业绩:

* 监管环境看起用于特别挺程度达保持不移。

-九城下半财年净营收为人民币5100万长(约齐820万美元),比上半财年底人民币1.034亿冠(约共1660万美元)下滑7%,比去年同期的人民币5510万正(约齐880万美元)下滑7%;

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虽然大可能存在着累累内需操心之要素,但中国游玩类股的市盈倍数圈起格外享吸引力。我们以为,网易(Nasdaq:NTES)可能是相同只是最有短期升值潜力的股票,《魔兽世界:巫妖王之怒》好给预期的发布以及《星际争霸2》早于预期的公布可能推动其股价上涨。

-九城下半财年名下于普通股股东的全亏损为人民币2.846亿冠(约合4570万美元),比上半财年之备亏损人民币2.294亿正(约共3680万美元)扩大24%,比去年同期的咸亏损人民币2.197亿首先(约合3530万美元)扩大30%。

市盈倍数:

九城董事长兼首席执行官朱骏表示:“2012年是企业处境艰难的平等年,原因是我们把大部分资源都用当产品开发上。我快地揭示,目前我们刚计划在2013年6月交9月内出三款大型多丁在线娱乐,即《行星边际2》、《Firefall》和《奇迹2》。我们计划为2013年6月25日当华对《Planetside
2》进行公测,并预计将于2013年7月9日在美国暨欧洲针对《Firefall》进行公测,此外尚计划让2013年9月28日当中国对《奇迹2》进行公测。我们的产品开发团队就为支付这些游戏如果贡献了大气资源。我们相信,这三缓缓大型多人在线娱乐将助长带领九城登一个新时代。我们以延续从于网络游戏、社交娱乐跟移动游戏的开销工作,预计可当未来几乎年工夫里得到不俗的财务业绩,巩固自己作为2013年中国市场上顶级在线娱乐开发商有的身价。”

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畅游网(Nasdaq:CYOU):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),畅游网的市盈倍数为7.2倍;

  第三季度财务分析:

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巨人网络(Nasdaq:GA):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),巨人网络的市盈倍数也5.6加倍;

九城第三季度净营竣工为人民币3240万第一(约合520万美元),比第二季度的人民币5480万头(约齐880万美元)下滑41%,比去年同期的人民币2720万元(约合440万美元)增长19%。九城净营收的环比下滑,主要由于自《神仙传》的营收和第二季度创下的于高水准营收比有所下降;九城净营收之可比增长,主要由于在2011年8月初步商业化运作的《神仙传》的营收增长。

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盛大游戏(Nasdaq:GAME):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),盛大游戏之市盈倍数为7.8倍;

九城第三季度毛利润为人民币1480万第一(约齐240万美元),比第二季度的人民币3880万头(约共620万美元)下滑62%,比去年同期的人民币1360万首(约齐220万美元)增长9%。九城毛利润的环比大跌,主要是因为来自《神仙传》的净营收下降,以及和在线射击游戏《Firefall》在2012年9月初始有些圈圈运作有关的摊销费用多。九城毛利润的可比增长,主要是因为来《神仙传》的净营收增长。

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第九都市(Nasdaq:NCTY):基于2010财年的营收预期,第九城池之股价营收比为1.8倍;

九城第三季度运营支出呢人民币2.050亿首(约合3290万美元),比第二季度的人民币1.688亿长(约齐2710万美元)增长21%,比去年同期的人民币1.414亿冠(约合2270万美元)增长45%。九城运营支出的加强,主要出于和《Firefall》和《Planetside
2》两慢性打相关的营销支出增加,与《Firefall》及外网络与移动游戏相关的产品开发支出增长,以及以第三季度中计入了同一宗亏损,这项亏损和信用社对特定合同安排进行的投资与罢这些合同安排的结活动有关。这些合同安排是九城跟个别个可转换利益实体达成的,分别是火雨网络与Wanyouyl,主要涉及游戏支付及营业移动相当内容。作为这项重组方式之结果,九城拆迁了Fire
Rain和Wanyouyl业绩,计入了人民币1810万初(约齐290万美元)的亏损。九城第三季度股权奖励支出为人民币1140万长(约共180万美元),上亦然季度也人民币890万正(约齐140万美元),去年同期为人民币1080万处女(约共170万美元)。

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网易(Nasdaq:NTEX):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),网易的市盈倍数也13.8加倍;

九城第三季度利息收入为人民币490万首批(约齐80万美元),上同样季度为人民币650万头版(约共100万美元),去年同期为人民币860万头条(约齐140万美元)。九城利息收入的降,主要是出于现金余额减少。

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完美时空(Nasdaq:PWRD):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),完美时空之市盈倍数也5.6倍增;

九城第三季度归属为寻常股股东的备亏损也人民币1.687亿首先(约共2710万美元),比第二季度的皆亏损人民币1.180亿老大(约合1890万美元)扩大43%,比去年同期的全都亏损9370万初次(约共1500万美元)扩大80%。

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盛大网络(Nasdaq:SNDA):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),盛大网络的市盈倍数也9.3倍增。

九城第三季度每道美国存托凭证完全摊薄亏损(每道美国存托凭证相当给一致道普通股)为人民币6.88初(约齐1.10美元),上一致季度为人民币4.82冠(约共0.77美元),去年同期为人民币3.74正(约合0.60美元)。

入股风险:

  第四季度财务分析:

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游戏行业还是一个无计划推动力的正业,对什么样戏将沾成功、哪些游戏不见面成作出预测是极艰难的同样起事情;

九城第四季度净营竣工为人民币1860万第一(约齐300万美元),比第三季度的人民币3240万元(约共520万美元)下滑43%,比去年同期的人民币2790万首(约齐450万美元)下滑33%。
九都会净营收之回落,主要是因为来自《神仙传》及另大型多人数在线娱乐之净营收跌,以及由拆迁了《神仙传》开发商火雨网络的业绩。

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宏观经济逆境与老游戏和免费网络娱乐的食指气度。鉴于目前的宏观经济逆境,老游戏和免费网络娱乐受被视频游戏带来的竞争具有加强;

九城第四季度毛亏损也人民币130万头(约共20万美元),上亦然季度的毛利润为人民币1480万首(约齐240万美元)下滑3%,去年同期的毛利润为人民币1330万长(约合210万美元)增长7加倍。九城毛利润(毛亏损)的变动,主要由于来自《神仙传》及外大型多口在线娱乐之净营收下降,以及与《Firefall》相关的摊销费用加。

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游戏业的盈利表现依赖让游戏机周期;新的游艺机周期意外开始将老可能限制打厂商的营收增长,并对准那盈利能力造成影响;

九城第四季度运营支出呢人民币1.489亿长(约齐2390万美元),比达到平等季度的人民币2.050亿正(约合3290万美元)减少27%,比去年同期的人民币1.402亿处女(约齐2250万美元)增长6%。九城运营支出的环比下降,主要出于营销支出下降、与移动游戏业务有关的产品开发支出下降、以及第三季度受计入了九城同火雨网络与Wanyouyl之间合同安排的投资及已这些合同安排的三结合活动之系亏损。九城运营支出的比较提高,主要由于与《Firefall》和《Planetside
2》两款款游戏相关的营销支出增加。九城第三季度股权奖励支出也人民币730万第一(约合120万美元),上一致季度为人民币1140万元(约共180万美元),去年同期为人民币1000万首(约合160万美元)。

* 汇率风险:这些铺面由国际工作中生成营收,从而使其面临着汇率风险。

九城第四季度利息收入为人民币350万最先(约齐60万美元),上平等季度为人民币490万状元(约合80万美元),去年同期为人民币710万初次(约齐110万美元)。九城利息收入的退,主要由现金余额减少。

再度多读:

  • ThinkEquity:预计2011年百度hao123以为百度贡献6-7%的营收
  • CNNIC:2010年中华网页游戏调查报告
  • 百度数据研究:
    2010年中国大型网络游戏玩家特征分析
  • 百度数据研究:2010年Q3华夏网络游戏玩家特征搜索分析
  • 交银国际:2011年3月中国网络游戏数据月度跟
  • 9k9k:2014年5月5-11日平圆网页游戏开服数据总结
  • Newzoo:2017上半年海内外前25叫作玩耍企业收益414亿美元
  • 9K9k:2013夏网页游戏数量报告
  • 艾瑞咨询:2013年Q3中国网络游戏核心数据
  • OGN:巴西网游市场潜力大
  • 艾瑞咨询:2014年Q3中国网络游戏市场层面达277.6亿
    移动游戏占69.8亿
  • iResearch:2012年Q3网络游戏市场规模预计将达到133.5亿首位
  • 2014年娱行业十异常趋势
  • 艾瑞咨询:2013年Q2中国网络游戏市场超过200亿第一
    环比增长8.1%
  • 圆时空:2009年Q2财报
    新娱推向营收增5成

九城第第四季度归属为一般股股东的全都亏损也人民币1.159亿冠(约共1860万美元),比第三季度的都亏损人民币1.687亿处女(约齐2710万美元)减少31%,比去年同期的全亏损人民币1.260亿首先(约合2020万美元)减少8%。

九城第四季度每道美国存托凭证完全摊薄亏损(每道美国存托凭证相当给同条普通股)为人民币4.73首位(约齐0.76美元),上同一季度为人民币6.88头条(约共1.10美元),去年同期为人民币5.14第一(约合0.83美元)。

  美国存托凭证回购计划:

九城董事会于2012年12月批准了同等件美国存托凭证回购计划,允许合作社回购价值不过多1000万美元的美国存托凭证,期限为12只月。根据这项美国存托凭证回购计划,截至2013年4月11日竣工,九城一度回购了大体上160万条美国存托凭证,总总价大概为440万美元。

注:本财报中人民币及美元之汇率也:1美元=人民币6.2301首位。本财报中的比例数字全部基于人民币计算得出。

再度多读:

  • 九城财报:2012年Q2 九城营收860万美元 同比增115%
    【图解】
  • Zynga财报:2012年Q1 Zynga总营收为3.21亿美元
    同比增长32%
  • 到世界财报:2012年Q1全面世界营收7.185亿冠
    较上等同季度降7%
  • 易观国际:2012年Q1容纳好打净营收13.894亿处女人民币
  • EA财报:2013年Q1
    EA运动市场净营收6900万美元
  • 出游财报:2012年Q1畅快游净利润为6530万美元
    同比增长12%
  • EA财报:2013财年第一季度EA营收达5.01亿美元
  • iResearch:2012年Q2网易营收也20亿首位
    同比增长12.7%
  • 中青宝财报:2012年Q3惨遭青宝营收4840万头条
    同比增35.62%
  • 易观国际:2012年Q4尊严游戏营收也10.82亿元人民币
    连续三单季度呈现收入下滑态势
  • Supercell:2013年Q1经收达1.79亿美元
    月活跃用户850万
  • 易观国际:2012财年第二季度巨人网络净营收为5.282亿
    环比增长3.8%
  • DeNA财报:2012财年第一财季DeNA销售额上6.09亿美元
    同比增长37%
  • 严正财报:2012年Q4收入1.72亿美元
    同比生25.9%
  • 国旅财报:2012年Q4入账1.735亿美元
    超过盛大居行业第三

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